馬化騰到底有什麼動機！

　　2006年Q1，騰訊的互聯網增值收入呈現了爆炸式的增長——其實一點都不奇怪，只要仔細分析QQ幻想的業績表現，基本上就能夠預料到這樣的結果。QQ.COM的出色表現也是預料之中的，只有移動增值服務的收入增幅給了市場一個驚喜，不過算了，我要說的不是這件事情。

　　從一年之前開始，騰訊控股就在有計劃的進行股票回購。目前爲止，已經回購了4500萬美元以上的股份。然後，在大概一天以前召開的股東大會上，又出臺了一個10％已發行股份的回購授權。拜託，騰訊控股的10％，大概相當於3億美金，騰訊用3塊7的IPO價格把這些股票賣出去，2年之後再以15塊以上的均價把這些股票買回來，真是個慷慨的善財童子……如果你跟我一樣，不相信馬化騰在發高燒的話，那麼請解釋：這樣大手筆回購背後的動機是什麼？

　　聽到最多的一種說法，也是某些騰訊的朋友提供的解釋，大概是由於員工期權的原因。簡單點兒說就是爲員工的期權計劃預留股份，因此要進行回購，云云。據信這是騰訊對於內部的統一口徑。但是我不太相信這種解釋。且不說騰訊的員工有沒有行使價值6億港幣騰訊已經＆即將回購的股票總額)的期權，就算是有，公司也不一定非要爲此進行回購。簡單點兒說，員工的期權有點像是公司發行新股，或者原來的持有人拋售股份，地球上任何一個資本市場都沒有這樣的規定：員工拋出多少期權，上市公司就得回購多少股份——否則期權這種合約安排會變得一點意義都沒有。